Понимание значения капитализации компаний на бирже помогает грамотно составить инвестиционную стратегию
В этой статье:
Содержание:
Что такое капитализация компании
Капитализация компании (market capitalization, market cap) — это рыночная стоимость всех ее акций, находящихся в обращении. Показатель отражает, в какую сумму инвесторы оценивают компанию и сколько готовы заплатить за нее в текущий момент. Капитализация используется для оценки размера и инвестиционной привлекательности бизнеса, сравнения компаний между собой, а также при формировании фондовых индексов и расчетах мультипликаторов .
Как рассчитать капитализацию компании: формула
Формула для расчета довольно проста:
Если у компании есть два типа акций (обыкновенные и привилегированные), то капитализация считается как сумма стоимости обоих видов:
Посмотреть количество акций, находящихся в обращении, можно на официальном сайте эмитента в документах в разделе «Для инвесторов». Обычно эти данные публикуются в отчете о выпуске ценных бумаг .
, Акции , Инвестиции
В расчете рыночной капитализации могут возникать нюансы. Как обращает внимание аналитик «Альфа-Инвестиций» Дмитрий Пучкарев, какие-то типы акций могут не торговаться на бирже. Например, на Мосбирже торгуются только привилегированные акции «Транснефти», обыкновенные принадлежат государству, что затрудняет расчет капитализации.
«Кроме того, существует вариант расчета разводненной капитализации, в котором учитываются не только текущие акции в обращении, но и бумаги, которые потенциально могут появиться на рынке в рамках исполнения опционов или конвертации облигаций. Также если одинаковые бумаги одной компании торгуются на разных биржах, то и капитализация может различаться. К примеру, капитализация «Русала» на Московской бирже может быть — ₽500 млрд, а в Гонконге — ₽530 млрд», — объясняет Дмитрий Пучкарев.
, EBITDA , Мультипликаторы , Акции
Виды компаний по капитализации
Компании принято классифицировать по уровню капитализации — это помогает инвесторам оценить масштаб бизнеса, степень устойчивости на рынке и потенциальные риски (Фото: Shutterstock)
Компании принято классифицировать по уровню капитализации — это помогает инвесторам оценить масштаб бизнеса, степень устойчивости на рынке и потенциальные риски. Стандартным ориентиром на фондовом рынке является разделение на высокую, среднюю и малую капитализацию.
Высокая капитализация (large cap)
Компании с высокой капитализацией — это крупные, устойчивые игроки, лидеры своих отраслей. Они характеризуются стабильной прибылью и высоким доверием со стороны инвесторов. Бумаги таких эмитентов называют голубыми фишками .
Признаки компаний с высокой капитализацией:
- рыночная капитализация по мировым меркам от $10 млрд;
- высокая ликвидность акций — большой ежедневный оборот на бирже;
- эмитент входит в ключевые биржевые индексы (например, Мосбиржи, РТС);
- стабильно публикует финансовую отчетность, проводит презентации для инвесторов, имеет прозрачную структуру собственности;
- часто присутствует в СМИ и аналитике брокеров.
Примеры: в России крупнейшими компаниями по капитализации являются Сбербанк, «Роснефть», ЛУКОЙЛ. В мире — Apple, Microsoft, NVIDIA.
Средняя капитализация (mid cap)
Компании со средней капитализацией — это растущие бизнесы с уже сформированной операционной моделью, но еще не достигшие масштаба гигантов.
Признаки компаний со средней капитализацией:
- рыночная капитализация в диапазоне от $2 млрд до $10 млрд;
- умеренная ликвидность акций;
- у эмитента есть потенциал для активного роста и расширения;
- бумаги чаще подвергаются рыночным колебаниям, чем крупные компании.
Примеры: на российском фондовом рынке — «ФосАгро», НЛМК, «Акрон». На мировом — поставщик медицинского оборудования Henry Schein, дистрибьютор стройматериалов TopBuild Corp, производитель промышленного оборудования Crane Company.
Малая капитализация (small cap)
Компании с малой капитализацией — это обычно молодые или нишевые бизнесы, часто представляющие новые или развивающиеся сектора экономики. Такие акции могут давать высокий рост, но и сопровождаются более высокими рисками. К этой же категории относятся и давние игроки рынка, потерявшие свою стоимость или изначально невысоко оцененные инвесторами.
Признаки компаний с малой капитализацией:
- рыночная капитализация менее $2 млрд;
- низкая ликвидность и высокая волатильность акций;
- таким эмитентам сложнее привлекать крупные инвестиции на развитие;
- компании в основном публикуют отчетность только по РСБУ, не раскрывают подробную структуру владения и, как правило, не попадают в аналитику инвестдомов;
- имеют потенциал для бурного роста и одновременно риск для столь же резкого падения.
Примеры: в России — «Группа Позитив», «Промомед», «Группа Астра». В мире — производитель товаров для ремонта Hillman Solutions Corp, энергетическая компания Global Partners.
, Мосбиржа , Опцион , Фьючерс
Что влияет на капитализацию компании
Знание капитализации компании — один из базовых и стратегически важных ориентиров для инвестора на фондовом рынке (Фото: Shutterstock)
Как отмечает Дмитрий Пучкарев, на капитализацию компании влияет большое количество факторов, самые значимые из которых — это динамика финансовых показателей, макроэкономические и отраслевые условия, перспективы роста, качество корпоративного управления, ликвидность , free-float, дивидендная политика и байбэки.
Рассмотрим чуть подробнее, как внешние и внутренние факторы могут влиять на капитализацию компании.
Внутренние факторы
- Финансовые показатели. Стабильные финпоказатели свидетельствуют об устойчивости бизнеса. Чем выше выручка, прибыль и рентабельность, тем больший интерес инвесторы проявляют к компании. Важным показателем является наличие свободного денежного потока. Взлет и обвал бумаг после публикации отчетности — распространенное явление на бирже. Например, в апреле 2025 года капитализация LVMH снизилась после публикации квартального отчета, не оправдавшего ожиданий аналитиков. Снижение продаж в США и Китае привело к падению акций на 8%, что позволило конкуренту Hermes обогнать LVMH по рыночной стоимости.
- Дивидендная политика. Высокая и стабильная дивидендная доходность делает акции более привлекательными, особенно на фоне роста ключевой ставки. Дивидендный аристократ Сбербанк, который занимает первую строчку в списке самых дорогих компаний России, направляет инвесторам часть прибыли с 2001 года, за исключением 2021 года.
- Стратегия и инновации. Инвесторы оценивают не только текущие финансовые показатели, но и перспективы будущего роста. Ярким примером роста капитализации компании на ожидании результатов является производитель электроавтомобилей Tesla. Его бумаги постепенно росли в 2017–2019 годах, хотя первую прибыль компания заработала только в 2020 году — за тот год ее акции выросли более чем в семь раз.
- Корпоративное управление и прозрачность. Качественное корпоративное управление, понятная структура бизнеса и открытая отчетность повышают доверие инвесторов. Так, в феврале 2022 года капитализация тогда еще нидерландской компании Yandex N.V на Московской бирже снизилась почти в два раза на фоне ухода из бизнеса ряда топ-менеджеров и туманных перспектив по реструктуризации бизнеса. Бумаги начали активно восстанавливаться с 2024 года на фоне новостей о продаже бизнеса в России. Компания провела редомициляцию, зарегистрировала в Калининградской области МКПАО «Яндекс», однако ее котировки пока не восстановились до пиковых значений 2021 года.
, Финансовый анализ , Личные финансы
Внешние факторы
- Макроэкономическая ситуация. На инвестиционный климат и, соответственно, на капитализацию компаний влияют уровень инфляции, процентные ставки и темпы роста ВВП. В 2024 году Банк России поэтапно повысил ставку с 16% до 21%, что ударило по рынку акций — индекс Мосбиржи за год снизился на 6,97%. Другой пример — обвал акций «Газпрома» на 31,9% в феврале 2022 года на фоне внешнеполитического шока, риска потери экспортных направлений из-за санкций и ухода с рынка иностранных инвесторов.
- Рыночные тренды и конкуренция. На рыночную оценку может влиять состояние отрасли, в которой работает компания, и уровень конкуренции в ней. Например, в пандемию коронавируса росла капитализация фармкомпаний из-за взрывного роста спроса на их продукцию.
- Регуляторная среда. Изменения в законодательстве или в налоговой политике также сказываются на рыночной стоимости компаний. Пример — падение акций «Транснефти» на фоне подготовки изменений в налогообложение, подразумевающих рост налога на прибыль компании с 20% до 40%.
- Рыночные настроения и спекуляции. Двигать котировки компании без реальных фундаментальных изменений могут слухи и спекулятивные новости. Можно вспомнить взлет, а затем стремительное падение акций GameStop в 2021 году. Тогда инвесторы восприняли публикацию серии видеороликов блогера Кита Гилла как сигнал покупать акции GameStop, из-за чего их цена за две недели взлетела с $20 до $483. Кроме того, на поведение инвесторов могут влиять сделки хедж-фондов и крупных инвесторов. Например, существует «эффект Баффета» — когда один из самых уважаемых инвесторов в мире Уоррен Баффет раскрывает вложения в конкретные компании, другие игроки рынка могут следовать его примеру, тем самым повышая капитализацию эмитентов.
Капитализация компаний для инвесторов
Стабильные финпоказатели свидетельствуют об устойчивости бизнеса. Чем выше выручка, прибыль и рентабельность, тем больший интерес инвесторы проявляют к компании (Фото: Shutterstock)
Размер капитализации компании — один из базовых и стратегически важных ориентиров для инвестора на фондовом рынке. Она позволяет инвестору оценить размер и устойчивость бизнеса. Компании с высокой капитализацией имеют устойчивые финансовые потоки, они могут переживать кризисы, имеют доступ к относительно дешевому финансированию и, как правило, стабильно платят дивиденды. С другой стороны, компании с низкой капитализацией могут предлагать высокую доходность, но сопряжены с большей волатильностью и рисками.
Кроме того, капитализация помогает сравнивать компании между собой. В рамках одного сектора инвестор может оценить, насколько бизнес недооценен или переоценен рынком. Как отмечает Дмитрий Пучкарев, для более качественного анализа стоит сравнивать капитализацию с финансовыми метриками. Вот основные мультипликаторы, учитывающие рыночную стоимость компании:
- P/BV = Капитализация / Собственный капитал;
- P/E = Капитализация / Чистая прибыль;
- P/S = Капитализация / Выручка;
- EV / EBITDA = (Капитализация + долгосрочный долг — наличные средства) / EBITDA.
Чем меньше перечисленные показатели, тем лучше. Если две компании в одном секторе имеют разные мультипликаторы, это может сигнализировать о неэффективной оценке или ожиданиях инвесторов относительно будущего одного из этих эмитентов.
Также капитализация — один из факторов, по которым формируются биржевые индексы. Попадание в индекс может автоматически привлечь к компании внимание пассивных фондов, что тоже влияет на стоимость акций.
, Капитализация , Чистая прибыль , Акции
Топ-10 российских компаний по капитализации в 2025 году
Ниже приведены самые дорогие российские компании на Мосбирже на 7 мая 2025 года по данным TradingView.
- Сбербанк — ₽6,77 трлн;
- «Роснефть» — ₽4,62 трлн;
- ЛУКОЙЛ — ₽4,51 трлн;
- НОВАТЭК — ₽3,37 трлн;
- «Газпром» — ₽3,29 трлн;
- «Газпром нефть» — ₽2,56 трлн;
- «Полюс» — ₽2,32 трлн;
- «Норникель» — ₽1,67 трлн;
- «Татнефть» — ₽1,62 трлн.
- «Яндекс» — ₽1,53 трлн;
, маржин-колл , Мосбиржа
Авторы Теги
Источник