Изображение: Shutterstock / Anton Watman
Акции китайского производителя ИИ-чипов Moore Threads в день IPO на шанхайской бирже взлетели более чем в шесть раз. За феноменальным ажиотажем стоит не просто спекулятивная лихорадка, а вера в технологический суверенитет и успех компании, которую часто называют «китайской Nvidia». Давайте разберемся, что именно заставило инвесторов так активно скупать бумаги пока что убыточной компании.
Основной причиной ажиотажа вокруг Moore Threads стала не прибыль, а политика. Компания стала живым символом стремления Китая к технологической независимости. После того как в октябре 2023 года Министерство торговли США внесло Moore Threads в «черный список», отрезав ей доступ к передовым американским технологиям, ее судьба превратилась в вопрос национального престижа. Китайские инвесторы увидели в ней компанию, которая должна разрушить рыночную монополию иностранных производителей в критически важной области искусственного интеллекта. На этом фоне даже значительные убытки (724 млн юаней за девять месяцев 2025 года) отошли на второй план. Рынок покупает не текущие результаты, а будущее, в котором Китай сможет обеспечивать себя ключевыми технологиями самостоятельно.
Реальный рост на фоне санкций
Однако было бы ошибкой считать, что за скачком акций стоят лишь патриотические настроения. У Moore Threads есть что показать и в реальном бизнесе. Компания, основанная бывшим топ-менеджером Nvidia, демонстрирует положительную динамику. Ее выручка за первые три квартала 2025 года выросла на 182%, достигнув 780 млн юаней. Этот рост показывает, что, несмотря на санкции, у компании есть продукты и клиенты. Она успешно переориентировалась с графических чипов на более востребованные ИИ-ускорители для больших языковых моделей. Такой резкий рост оборота, даже на фоне убытков, дает инвесторам надежду на то, что со временем Moore Threads сможет выйти в прибыль.
Холдинг «Фабрика ПО» готовится к IPO
Техническая сторона IPO также сыграла свою роль. Спрос на акции многократно превысил предложение, а онлайн-подписка среди частных инвесторов была превышена более чем в 4000 раз. Такой ажиотаж создал эффект дефицита: когда бумаг на всех не хватает, их цена на первых торгах закономерно взлетает. Ранние инвесторы компании, за несколько лет получили умопомрачительную доходность в 6 262%. Эти истории успеха лишь подогрели всеобщий интерес, создав самоподдерживающуюся волну оптимизма.
Несмотря на эйфорию, аналитики напоминают о серьезных рисках. Главный из них — технологическое отставание. Флагманский ИИ-чип MTT S4000 от Moore Threads, по оценкам, значительно уступает по мощности чипам Nvidia, а переход на производство на китайских фабриках (например, SMIC) вместо TSMC может сказаться на качестве и эффективности. Сама компания не прогнозирует выхода на прибыль раньше 2027 года. Таким образом, текущая цена акций, достигшая 688 юаней, уже закладывает огромные ожидания от будущих успехов, которые еще нужно подтвердить в условиях жесткой конкуренции не только с мировыми, но и с китайскими игроками, такими как Huawei и Cambricon.
По сути, акционеры ставят на то, что в случае полного разделения компаний на «свои» и «чужие», такие компании, как Moore Threads, получат беспрецедентную государственную и рыночную поддержку. Однако им придется еще не раз понервничать из-за санкций и конкуренции с другими китайскими производителями.
Между тем, за первые четыре месяца 2025 года на российском фондовом рынке наблюдалось резкое снижение активности: только одна компания провела IPO.
«Аквариус» выступил с инициативой упростить выход технологических компаний среднего масштаба на фондовый рынок. Эксперты согласны с идеей, так как без налоговых стимулов, субсидий и пересмотра критериев доступа к льготам массовый выход таких компаний на биржу невозможен. Maibenben B116C и B114C: ноутбуки бизнес-линейки, которые могут дать фору Latitude и ProBook Миссия выполнима. Внутренняя зрелость менеджмента важнее софта Образовательные проекты ИТ-компаний и вузов. Обзор IT-World
Акции ИТ-компаний