Бумаги «Эталона» упали на 6% после отчета. Почему и ждать ли дивидендов?

0 0


                    Бумаги «Эталона» упали на 6% после отчета. Почему и ждать ли дивидендов?

Депозитарные расписки  застройщика «Эталон» на минимуме дня упали на Мосбирже на 6,19% до ₽92,82. Бумаги компании начали торги 25 марта со снижения и усилили его после публикации финансовой отчетности по МСФО за 2023 год. По состоянию на 13:45 расписки торговались по ₽93,86, что на 5,14% ниже закрытия предыдущего торгового дня. 

ГК «Эталон» ETLN ₽94,36 (-4,63%) 1д 1н 1м 3м 1г Все время График…

Основные финансовые показатели компании по большей части выросли:

  • выручка компании в 2023 году увеличилась на 10% по сравнению с 2022 годом до ₽88,8 млрд, в том числе в сегменте девелопмента жилья на 13% до ₽78 млрд;
  • но убыток составил ₽3,37 млрд против прибыли в ₽13 млрд годом ранее;
  • валовая прибыль за год выросла на 6%, до ₽30 млрд;
  • EBITDA прибавила 10% и составила ₽18,1 млрд.

На протяжении прошлого года расписки «Эталона» позитивно реагировали на выход финансовой отчетности эмитента  . Так после роста продаж девелоперской группы во втором квартале, ее расписки подскочили сразу на 8%. В декабре бумаги компании за два дня влетели на 11% также после роста продаж. Кроме того, депозитарные расписки застройщика росли на новостях о «переезде» группы с Кипра в Россию. 15 декабря соответствующее решение одобрили акционеры «Эталона».

Содержание:

Взгляд на отчетность

Аналитик «Цифра брокер» Наталия Пырьева полагает, что после рекордных показателей продаж по итогам 2023 года инвесторы ожидали более существенного роста выручки и прибыли. Но последней, по словам Пырьевой, по факту нет.

Эксперт отметила, что «Эталон» начал масштабную экспансию в регионы, что привело к росту капитальных вложений. На фоне высоких процентных ставок этот факт оказал давление на показатель чистой прибыли. При этом аналитик указала на существенный рост расходов по разным статьям, на фоне чего у инвесторов возникают опасения в отношении того, как будет чувствовать себя девелопер в 2024 году, если в условиях высокого спроса в 2023 году инвестиции  не окупились.

«На самом деле, мы полагаем, что ситуация не критичная — девелоперский цикл составляет порядка 5 лет, и текущие вложения в развитие бизнеса принесут свои плоды, но, вероятно, в условиях ухудшения условий для застройщиков в 2024 году, мы это увидим на более отдаленном горизонте», — заключила Пырьева.

Ждать ли дивидендов

«Инвесторы ожидали выплату дивидендов после смены юрисдикции, но на фоне публикации результатов и заявлений о капитальных расходах начали продавать расписки», — объяснили в «Тинькофф Инвестициях».

Наталья Пырьева из «Цифра Брокера» считает, с учетом дивидендной политики и результатов компании, нет оснований ожидать от нее дивидендов за 2023 год. Дивидендная политика застройщика предполагает выплаты в размере 40–70% от чистой прибыли по МСФО до распределения стоимости приобретения активов (PPA). По итогам 2023 года этот показатель составил ₽2,3 млрд.

«Есть вероятность того, что компания сможет распределить прибыль прошлых лет (последний раз дивиденды были выплачены в 2020 году). Но мы с низкой долей вероятности оцениваем такой шаг — целесообразнее средства распределить на нужды компании», — считает Наталия Пырьева.

Эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Дмитрий Пучкарев также считает, что вероятность выплаты дивидендов за 2023 год низкая, учитывая активную инвестиционную фазу.

Источник

Оставьте ответ

Ваш электронный адрес не будет опубликован.